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行业景气受益光纤到户、数据中心、5G 等诸方需求驱动，我国光通信产业虽整体实力领先，但发展极不均衡，上游核心器件、高端芯片缺失，成为“阿喀琉斯之踵”。可以预见的是，后续政策配套和产业基金扶持力度将会加大，带来我国光芯片、核心器件的战略地位提升，未来产业升级和进口替代将为上游产业带来数倍增长空间。
多因素叠加驱动光通信景气持续，然我国产业链极不均衡。光通信已成现代通信业支柱，流量爆发、光纤到户、数据中心、4.5G/5G 等多因素叠加，行业景气度持续。但产业链发展极不均衡，2015 年我国光纤产能占全球55%，光网络设备占比45%，但上游光器件、模组占比不足10%，且集中在中低端，高端器件和芯片缺失，暴露我国光通信产业短板。
光模块需求快速增长，光芯片能力成为制约。光模块广泛应用于通信和数通领域，数据中心和5G 成为未来3-5 年需求增长主要驱动力。光芯片占据光模块价值链中主要部分，高端光模块中芯片占比高达70%，芯片能力决定产业链地位及盈利能力。我国高端光芯片受制制备能力，目前短距离10G 光芯片已成熟，但长距离10G/25G 光芯片仍待突破。
硅光子技术引发光电子行业变革，是未来集成电路和光电子融合方向。随着微处理芯片由单核、单线程向片内多核网络体系发展，光互连替代电互联成为趋势，硅光子技术能够极大缩减信息在器件之间的传输时间，并大幅提升传输速率。而光电子芯片则可通过硅光子技术大幅节省成本。近年巨头抢滩布局硅光，包括华为、思科等系统集成商，Intel 等集成电路企业，以及Acacia、Luxtera、光迅科技等光电子企业，我们预计硅光子市场有望在2018 年迎来爆发。
高端光芯片成我国光通信“阿喀琉斯之踵”，产业升级势在必行。高端芯片缺失使我国主设备商对外依赖严重，而中兴、华为频遭美国调查使供应链风险浮出水面。
我们判断，后续受益政策及产业基金扶持、设备商纵向一体化布局，以及光器件/芯片企业研发加大及外延布局，产业升级和进口替代将带来数倍增长空间。
